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来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
关税方面，美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令；有消息称，美国政府还在考虑以“国家安全”为由，对六个行业加征新一轮关税，涉及大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等领域，并将独立于15%全球关税；市场避险情绪偏好出现明显升温。地缘方面，美国白宫就伊朗问题表示，特朗普总统的首选方案永远是外交手段，但必要时也愿意使用致命武力。伊朗外长阿拉格齐表示，在上一轮谈判达成的共识基础上，伊朗将在日内瓦与美国恢复谈判，决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。
期货行情与成交量：
2026-02-24，沪金主力合约开于1160.00元/克，收于1150.50元/克，较前一交易日收盘变动3.64%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1144.80元/克，收于1148.14元/克，较昨日午后收盘下跌0.21%。
2026-02-24，沪银主力合约开于22353.00元/千克，收于22327.00元/千克，较前一交易日收盘变动12.87%。当日成交量为210732手，持仓量为175097手。昨日夜盘沪银主力合约开于22205元/千克，收于22179元/千克，较昨日午后收盘下跌0.66%。
美债收益率与利差监控：
2026-02-24，美国10年期国债利率收于4.031%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.591，较前一交易日持平。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-02-24，Au2604合约上，多头较前一日变化4380手，空头则是变化298手。沪金合约上个交易日总成交量为176958手，较前一交易日变化24.10%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动-3704手，空头变动-3835手。白银合约上个交易日总成交量513518手，较前一交易日变化22.21%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，086.47吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15，830吨，较前一交易日持平增加312吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-02-24，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-13.41元/克，白银国内溢价为362.22元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为51.53，较前一交易日变动2.78%，外盘金银比价为59.21，较上一交易日变化-2.63%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-02-24）上金所黄金成交量为27306千克，较前一交易日变化77.16%。白银成交量为200612千克，较前一交易日变化38.43%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。
策略
黄金：谨慎偏多
目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的避险需求或有增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克-1200元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银与黄金一同呈现价格修复反弹的情况，其宏观面逻辑与黄金类似。但白银本身价格波动率远大于黄金，预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在22000元/千克-23000元/千克。
套利：逢高做空金银比价
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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